АНУ-ын зах зээлийн динамик өөр байдаг бөгөөд ерөнхийлөгчийн сонгуулиас хойш энэ зах зээл огцом өссөн. Энэ талаар Лос Анжелес дахь Causeway Capital Management компанийн тоон судалгааны захирал, тус компанийн Хөгжиж буй зах зээлийн сангийн дөрвөн удирдлагын нэг Аржун Жаяраман хэлэх болно. Тус сан 2.1 тэрбум ам.долларын хөрөнгөтэй бөгөөд менежерүүдийг дэмжих тоон судалгааны чиглэлээр мэргэшсэн зургаан мэргэжилтэнтэй.

Causeway-ийн зорилго нь MSCI Хөгжиж буй зах зээлийн индексийг давж гарах явдал юм. Энэхүү индекс нь 24 орны томоохон хэмжээний 1,278 хувьцааг хянаж байдаг.

Энэхүү сан нь CEMVX хөрөнгө оруулагч ангиллын сан болон CEMIX институцийн ангиллын сангийн хувьд амжилттай ажиллаж байна. 2024 онд эдгээр сангууд ойролцоогоор 18.4%-иар өссөн бөгөөд сүүлийн 12 сарын хугацаанд 30%-иас дээш өссөн. MSCI индекс энэ онд 11.7%-иар өсөөд байна.

(Хоёр сангийн ялгаа нь хөрөнгө оруулалтын доод хэмжээнд оршдог: хөрөнгө оруулагчид $5,000, харин институциудад $1 сая шаардлагатай. Энэ нийтлэл нь хөрөнгө оруулагчийн санд төвлөрнө.)

Гэхдээ хөгжиж буй зах зээлд хөрөнгө оруулах нь тогтворгүй байж болно. Улс орны эрсдэлээс гадна тухайн компанийн болон өрсөлдөгчдийн бизнесийг нарийн ойлгох шаардлагатай.

Жишээлбэл, хөрөнгө оруулагчийн сан 2022 онд 23%-иар унасан. Мөн 2018 он АНУ-БНХАУ-ын худалдааны зөрчилдөөн давамгайлсан муу жил байлаа. Сангийн уналт 18% байв.

Causeway-ийн Хөгжиж буй зах зээлийн портфолио одоогоор 21 улсад бүртгэлтэй 181 хувьцаатай.

TheStreet.com Аржун Жаярамантай ярилцлага хийсэн бөгөөд дараах хэсгийг хүргэж байна:

TheStreet: АНУ-ын хувьцааны зах зээлийн төлөвийн талаар ямар бодолтой байна вэ?

Жаяраман: Дотоодын зах зээлд бид одоогоор таатай байдалд байна. Учир нь хүүгийн түвшин ерөнхийдөө буурч байна. Холбооны Нөөцийн Банк хүүг бууруулж, долларын ханш сул, өгөөжийн муруй ч мөн доошилсон.

TheStreet: Хөгжиж буй зах зээлд хэр өөдрөг хандаж байна вэ?

Жаяраман: Трампын засаг захиргаа тарифтай холбоотой ямар бодлого баримтлах нь санаа зовоосон асуудал. Хөгжиж буй орнуудын компаниуд экспортод ихээхэн тулгуурладаг тул өндөр тариф тэдний бизнесийг хохироож болзошгүй.

TheStreet: Сан хэрхэн хөрөнгө оруулалт хийдэг вэ?

Жаяраман: Бид тоон шинжилгээг үндсэн үзүүлэлтүүдтэй хослуулан ашигладаг. Энэ нь компанийн орлого, P/E харьцаа, мөнгөн урсгал, ногдол ашиг, хувьцаа буцаан худалдан авах зэрэг бүх санхүүгийн мэдээллийг анхаарч үздэг гэсэн үг. Мөн тухайн улсын тогтвортой байдал, хууль тогтоомжийн хэрэгжилтийг үнэлдэг.

TheStreet: Алийг нь илүү чухалд үздэг вэ?

Жаяраман: Манай үнэлгээний 80% нь тоон шинжилгээнд суурилдаг.

TheStreet: MSCI индекс 1,200 гаруй хувьцааг хамардаг. Танай сан хэдэн хувьцаатай вэ?

Жаяраман: Хувьцааны тоо 120-200 хооронд хэлбэлздэг. Одоогоор 180 орчим байна.

TheStreet: Хамгийн их анхаардаг орнууд?

Жаяраман: Ази, Японыг эс тооцвол. Манай портфолиогийн 81% нь энэ бүсээс бүрддэг. Үүнээс 27% нь Хятад, 19% нь Энэтхэгийн хөрөнгө оруулалт эзэлдэг.

TheStreet: Онцлох салбар бий юу?

Жаяраман: Бүх салбарт хөрөнгө оруулдаг. Гэхдээ санхүүгийн салбарт илүү дуртай. [Тус сангийн эхний 10 хувьцааны гурав нь санхүүгийн салбартай холбоотой.]

TheStreet: Одоо дуртай орнууд?

Жаяраман: Тайвань, Солонгос, Энэтхэг. Тайвань, Солонгост томоохон технологийн компаниуд байрладаг. Энэтхэг нь эдийн засгийн урт хугацааны өсөлтийн үе шатыг туулж байгаа бөгөөд ихээхэн дэд бүтэц шаардлагатай.

TheStreet: Одоо дуртай гурван хувьцаа нэрлэж болох уу?

Жаяраман:

1. Ping An Insurance Group (PNGAY) - Хятадын томоохон даатгалын компани. Ногдол ашиг ойролцоогоор 6%, урагшаа P/E харьцаа 5.4, номын үнээс доогуур арилжигдаж байна.
2. Taiwan Semiconductor (TSM) - Дээд зэрэглэлийн хагас дамжуулагч үйлдвэрлэлийн дэлхийн тэргүүлэгч. Nvidia-ийн процессоруудыг үйлдвэрлэдэг.
3. Kia (KIMTF) - Солонгосын автомашин үйлдвэрлэгч.

TheStreet: Тайвань хагас дамжуулагч компаниудтай холбоотой Хятад-Тайванийн хурцадмал байдал санаа зовоодог уу?

Жаяраман: Тийм ч их биш.

TheStreet: Яагаад?

Жаяраман: Орос-Украины дайнаас сургамж авсан гэж үздэг. Ингэснээр Тайваньд халдлага хийх нь өндөр өртөгтэй гэдгийг ойлгосон байх магадлалтай. Тиймээс ойрын хугацаанд томоохон өөрчлөлт гарахгүй гэж найдаж байна.